210 LE FINANCEMENT DE PROJET EN AFRIQUE (les coûts et bénéfices) actualisés à chaque période. La valeur actuelle nette (VAN) du projet est ainsi calculée en actualisant les flux au taux de rentabilité exigé par le marché compte tenu du risque de l'investissement. Dans une première approche, l'évaluation de ce taux de rentabilité se fait à partir d'une estimation du coût moyen pondéré du capital (ou WACC en anglais) correspondant à la moyenne pondérée des coûts de financement issus de la dette d'une part et des fonds propres d'autre part. 288. Taux de rentabilité interne. - Le principal indicateur utilisé pour estimer la viabilité économique du projet est le « taux de rentabilité interne (TRI) projet ». Le TRI indique le taux d'actualisation pour lequel la valeur actuelle nette (VAN) de l'investissement est nulle. Le TRI projet permet d'évaluer le taux de rentabilité interne d'un projet en ne prenant pas en compte les sources de financement, rendant ainsi compte de la rentabilité économique intrinsèque d'un projet. Il intègre le coût global de l'investissement à l'origine du projet et la somme des flux de trésorerie en exploitation. Ainsi le TRI projet augmente lorsque la somme des flux cumulés du projet augmente sur une période donnée. Le TRI projet donne ainsi une indication sur l'intérêt financier à réaliser le projet : il suffit pour cela de le comparer au taux de rentabilité à exiger du projet compte tenu de son risque. Le taux de rentabilité exigé peut être assimilé dans une première approche au coût moyen pondéré du capital (CMPC). § 2. Modèle VfM (Valuefor Money) : phase de faisabilité Ce modèle intervient en phase de faisabilité comme un outil d'aide à la décision pour définir le meilleur schéma contractuel du projet. 289. Définition du projet. - Lors de la phase de définition du projet, l'objectif stratégique du gouvernement est de parvenir à une allocation optimale des ressources afin de minimiser les coûts globaux du projet pour la société et d'en maximiser les bénéfices. L'analyse « Value for Money » (VfM), que l'on pourrait traduire en français par le terme « qualité-prix » (ou plus justement « coût-bénéfices » dans le cas des projets d'infrastructures) a ainsi pour objectif d'évaluer si une structuration donnée du projet est susceptible d'offrir une meilleure valeur pour l'autorité publique que ses alternatives. 290. Comparaison des modes de gestion. - Une fois passé le stade dejustification économique de réalisation du projet (§ 1. Modèle économique), l'analyse se concentre généralement sur le schéma contractuel et financier à mettre en place. Il s'agit d'évaluer différents schémas PPP et d'estimer les avantages à recourir à un PPP, mobilisant donc des investisseurs et/ou opérateurs privés, plutôt qu'à un marché public dans lequel l'exécution du projet serait directement assurée par l'État (en partie internalisée et en partie via une multitude de contrats d'achat auprès d'entreprises privées).