Morningstar Investor – Maggio/Giugno 2011 - (Page 25)

Asset Allocation Emergenti, integratori di portafoglio Di Marco Frittajon Morningstar ha simulato gli effetti delle aree in via di sviluppo su tre profili di investimento: cauto, moderato e progressivo. MSCI EM USD: Market Return 109.63K 140K MSCI USA USD: Market Return 52.18K MSCI EMU USD: Market Return 39.38K I mercati emergenti sono uno strumento di diversificazione del rischio? Il tema è diventato caldo dopo la crisi finanziaria del 2008, che ha mostrato come i mercati sviluppati e quelli emergenti possono venire colpiti duramente e nello stesso periodo. La Figura 1 confronta l’indice Msci emergente con quello americano ed europeo. Come si può vedere, i rendimenti dei mercati sviluppati sono molto allineati, mentre quelli emergenti hanno un andamento più dinamico e performante. Tuttavia si vede che nei periodi di crisi entrambi registrano significativi livelli di drawdown. Guardando la volatilità storica si nota che il prezzo da pagare per gli emergenti è un livello di rischio generalmente più elevato. Performance e volatilità non sono sufficienti per valutare l’eventuale apporto dei mercati emergenti alla diversificazione del portafoglio. Analizzando il livello di correlazione fra i Paesi emergenti e l’Msci Emu (rappresentativo di un generico investimento azionario fatto su Paesi sviluppati da un investitore europeo), si nota che esiste una notevole ricchezza in termini di interrelazione (si va da un minimo di 0,27 a un massimo di 0,68 negli ultimi 15 anni), il che potrebbe voler dire che vi è un buon grado di diversificazione di portafoglio. Portafogli cauti, moderati e progressivi Per verificarlo abbiamo svolto un’analisi più in profondità introducendo una quota in azioni 120K 100K Fig. 1: Indici MSCI EM, MSCI USA e MSCI EMU a confronto in termini di rendimenti cumulati e volatilità 80K MSCI EM USD: Market Return 109.63K MSCI USA USD: Market Return 52.18K MSCI EMU USD: Market Return 39.38K 60K 140K 40K 120K 20K 100K 80K 60K 40K 20K 1991 1996 MSCI EM USD (Std Dev) 36 32 28 24 36 20 16 32 12 28 24 1995 2000 2005 2010 MSCI EM USD (Std Dev) MSCI USA USD (Std Dev) MSCI EMU USD (Std Dev) 2001 MSCI USA USD (Std Dev) 2006 2011 MSCI EMU USD (Std Dev) 1991 1996 2001 2006 2011 Fonte: Morningstar Direct Direct 20 Fonte: Morningstar emergenti su tre profili di investimento (cauto, 12 moderato e aggressivo) composti da liquidità, obbligazioni e azioni (le asset class sono 1995 2000 rappresentate da indici di mercato, per gli Fonte: Morningstar Direct 16 Emergenti si è utilizzato l’indice Msci EM). Il profilo cauto è composto per il 10% da liquidità, il 60% da obbligazioni e il 30% da 2005 2010 azioni (10-60-30); il profilo moderato ha la Morningstar.it 25 http://www.Morningstar.it

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor – Maggio/Giugno 2011

Morningstar Investor Maggio/Giugno 2011
Attualità
Rubriche
Hanno scritto per noi
L'Editoriale
Cosa si intende per "emergente"
Emergenti, la crescita passa dai consumi
Asia, il terremoto fa meno danni dell'inflazione
Emergenti o emersi?
Sviluppati, dinamici, emergenti: opportunità e rischi nei singoli Paesi
La frontiera è mobile
L'inflazione della Cina non è quella degli Usa
Emergenti, integratori di portafoglio
Quanti EM nei fondi globali e bilanciati
Così mi compro l'emergente
Investire sui mercati emergenti con i migliori fondi
Fund Analysis Emergenti
Fatturato made in Bric

Morningstar Investor – Maggio/Giugno 2011