Morningstar Investor - Novembre/Dicembre 2011 - (Page 13)

In Primo Piano L’Etf si fa strada nel reddito fisso Di Alex Claringbull Rispetto al singolo bond, sono più liquidi, trasparenti e meno costosi. Il mercato obbligazionario pone oggi diverse sfide agli investitori. Bassi rendimenti, debiti sovrani declassati e discontinui livelli di liquidità dei mercati secondari creano parecchi ostacoli al raggiungimento degli obiettivi di investimento. Come conseguenza, molti investitori in obbligazioni si stanno orientando verso gli Etf a reddito fisso come alternativa agli strumenti tradizionali. Così, gli asset gestiti in Etf a reddito fisso in Europa sono più che raddoppiati a partire dal 2008 e attualmente totalizzano più di 76 miliardi di euro in oltre 200 fondi. Precisione La maggior parte degli Etf a reddito fisso fisici replicano un indice e investono nei titoli del segmento di mercato obbligazionario definito dall’indice. Il risultato è un portafoglio con un’esposizione diretta in una particolare area, permettendo una gestione del rischio più efficiente. Gli Etf obbligazionari con specifiche scadenze permettono agli investitori di avere un ampio controllo sul rischio tassi di interesse. Gli investitori possono usare Etf obbligazionari Investment grade e high yield per esprimere la loro visione sul rischio di credito. Diversificazione Gli investitori nel mercato obbligazionario spesso devono creare un portafoglio obbligazionario diversificato usando singoli titoli. Elevate soglie minime di negoziazione, alti costi di transazione e i timori sul rischio di credito spesso limitano la possibilità di diversificazione, Il risultato spesso è un portafoglio con posizioni altamente concentrate in emittenti e settori specifici. Aggiungendo un Etf a reddito fisso si riesce a incrementare la diversificazione in termini di emittenti, settori industriali, valute o anche aree geografiche. Liquidità Le obbligazioni sono spesso scambiate over the counter (circuiti non ufficiali), i quali possono essere meno trasparenti e liquidi, rispetto ai mercati regolamentati. Le operazioni non hanno l’obbligo di essere segnalate a tutti i partecipanti per cui può essere difficile la valutazione della liquidità e dei costi di transazione. La liquidità giornaliera fornita da un Etf aiuta gli investitori a ribalanciare i propri portafogli in modo efficiente con una maggior trasparenza sui costi. Modi d’uso Gli Etf obbligazionari possono servire per molteplici scopi all’interno di portafogli a reddito fisso e multi-asset. Gli investitori individuali utilizzano gli Etf come parte centrale del loro portafoglio. Per questo impiego, sono adatti soprattutto i replicanti indicizzati a benchmark molto ampi. Gli Etf sono usati anche per scopi tattici. Per esempio, si prenda un singolo investitore che trova difficile (se non impossibile) ottenere un’ampia posizione in titoli di mercati emergenti attraverso titoli singoli. L’Etf permette di farlo in modo semplice. I replicanti obbligazionari a breve termine, invece, sono utili per ridurre l’esposizione ai tassi di interesse. Sempre di più gli Etf sono anche impiegati per aumentare la liquidità del portafoglio. Un singolo titolo può essere preferito perché dà un flusso cedolare, ma gli alti costi di transazione possono rendere difficile il ribilanciamento. Molti investitori, inclusi grandi soggetti istituzionali, si stanno rivolgendo a Etf obbligazionari per avere a disposizione una parte liquida del portafoglio, da utilizzare per allinearlo agli obiettivi di investimento, specialmente durante periodi di volatilità dei mercati. Attualmente l’offerta comprende 450 prodotti di questo tipo a livello globale. Che siano impiegati per strategie core o satellite sono ormai diventati una delle opzioni privilegiate dagli investitori. K Alex Claringbull, CFA, è co-head of UK Fixed Income Portfolio Solutions di BlackRock. Asset totali gestiti in ETF a reddito fisso (€ mld) 80 70 60 50 40 30 20 10 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fonte: BlackRock – Ottobre 2011 Gli Etf a reddito fisso sono sempre più utilizzati sia dagli istituzionali che dai privati per raggiungere i loro obiettivi di investimento. Essendo poco costosi e liquidi sono vantaggiosi per implementare sia strategie core, sia strategie tattiche. Gli Etf hanno visto aumentare la loro popolarità poiché i partecipanti del mercato hanno iniziato a riconoscere loro una serie di benefit, tra cui precisione, diversificazione e liquidità. Morningstar.it 13 http://www.Morningstar.it

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Novembre/Dicembre 2011

Morningstar Investor Novembre/Dicembre 2011
Attualità
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Hanno scritto per noi
L'Editoriale
Etf, Etc, Etn, fratelli non gemelli
Politica e debito sovrano, pesanti macigni sui mercati
Dimmi che replica fai, ti dirò chi sei
L'Etf si fa strada nel reddito fisso
"Ori" incagliati nella volatilità
L'Etf fa l'attivo
Spread e liquidità: come funziona il mercato
Gli Etf e la riforma fiscale
Etf, perché sono a favore
Etf, perché sto attento a non bruciarmi
Asset Allocation dinamica, controllo del rischio con gli Etf
L'analisi Morningstar sugli Etf
I top 30 Etp su Borsa Italiana
ETF Analysis
Etf a sconto? Dipende dal settore
Al fondo bilanciato italiano piace l'Etf

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