Morningstar Investor - Novembre/Dicembre 2011 - (Page 20)

Pro Etf, perché sono a favore Pagine a cura di Nicolò Nunziata Hanno rivoluzionato il modo di investire e moltiplicato le stategie di portafoglio. Un universo degli Etf progressivamente più ricco e variegato in termini di offerta permette all’investitore privato, esattamente come a quello istituzionale, di costruire strategie di investimento sempre più complesse e raffinate, indipendentemente dal fatto che l’ottica sia di trading o di portafoglio. Le novità più rilevanti degli ultimi anni sono Etf rappresentativi dei singoli temi di investimento (acqua, agricoltura, eccetera), dei diversi stili di investimento (growth, value e high dividend), del debito sovrano dei paesi emergenti in valuta locale e, soprattutto, la possibilità di vendere allo scoperto sia senza leva che con leva finanziaria un numero considerevole di classi di investimento. Inoltre all’interno della componente azionaria si è arricchito l’universo investibile con nuovi paesi e settori. In particolare sta diventando possibile addirittura incrociare un’area geografica con i settori preferiti (per esempio infrastrutture e consumi non discrezionali in Asia). La possibilità per un investitore privato di entrare sempre più in profondità nell’asset allocation, se le scelte di fondo sono mediamente corrette e coerenti con i propri obiettivi di investimento, permette di migliorare sensibilmente il rapporto rischio/rendimento del proprio portafoglio. Una maggiore diversificazione, potrebbe infatti tradursi da un lato in un maggiore contenimento della volatilità e quindi del rischio complessivo, dall’altro in rendimenti più elevati. Strumenti multi-uso Un’offerta ampia dell’universo Etf/Etc come quella attuale, permette quindi una forte libertà di scelta sia all’investitore istituzionale che privato. Il primo potrebbe avere la necessità di “proteggere” una parte del portafoglio: sono disponibili Etf che vendono al ribasso diversi indici/settori azionari anche emergenti e Etf che in ambito obbligazionario vendono al ribasso i diversi segmenti della curva dei rendimenti in euro. Considerando l’elevata correlazione che esiste all’interno di ogni singola classe di investimento, si può quindi sempre trovare il corretto “proxy” da utilizzare. Si potrebbe obiettare che alcuni fondi ben gestiti possono performare meglio di un Etf, che nel bene e nel male replica un mercato. Vero, ma all’investitore istituzionale non interessa una eventuale sovraperformance (possibile ma non probabile), bensì semplicemente di trovare uno strumento che rappresenti fedelmente una classe o una sottoclasse di investimento. Ad esempio l’Etf che investe sugli indici azionari delle cosiddette nuove frontiere, può aiutare non poco un portfolio manager. L’alternativa sarebbe infatti quella (poco praticabile anche da un punto di vista valutario) di trovare investimenti diretti in paesi come Pakistan, Egitto o Nigeria. Una strategia interessante potrebbe essere quella di incrociare azioni con Etf e Etc: un investitore potrebbe comprare produttori di oro, petrolio e altre materie prime e, simultaneamente o successivamente, comprare l’Etc che vende allo scoperto la relativa materia prima. Normalmente le azioni di un produttore hanno una correlazione molto elevata con la rispettiva commodity; nondimeno se entrambe tendono a muoversi nella stessa direzione, l’intensità del movimento può essere estremamente diversa. Con una strategia del genere si può dunque puntare ad un successivo riallineamento tra le due tipologie di asset o si può più semplicemente proteggere una parte del portafoglio. L’investitore privato grazie agli Etf può costruire un portafoglio che abbia tutte le potenzialità per soddisfare i suoi obiettivi di rendimento, una volta definite tutte le sue caratteristiche (entità del capitale, flusso di risparmio, eventuali spese programmate, propensione al rischio, età e orizzonte temporale di riferimento). Soprattutto, può procedere in modo “scientifico” definendo prima l’asset allocation complessiva di portafoglio, poi in modo sempre più preciso e selettivo le singole classi di investimento. L’elenco dei vantaggi di un Etf (la possibilità di acquistarlo in qualsiasi momento come un’azione, i costi contenuti soprattutto se raffrontati a quelli di un analogo fondo di investimento, la disponibilità presso ogni intermediario dell’intera offerta quotata sulla nostra borsa) che avremmo potuto elencare con stupore solo pochi anni fa, è oggi talmente acquisita e metabolizzata da apparire quasi banale. Quello che a nostro avviso è veramente “innovativo” e straordinario, è la possibilità che un investitore privato che ben conosce l’universo di Etf disponibili, possa alternativamente trasformarsi in un sofisticato trader o in un fantasioso gestore di hedge funds. 20 Morningstar Investor Novembre/Dicembre 2011

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Novembre/Dicembre 2011

Morningstar Investor Novembre/Dicembre 2011
Attualità
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Hanno scritto per noi
L'Editoriale
Etf, Etc, Etn, fratelli non gemelli
Politica e debito sovrano, pesanti macigni sui mercati
Dimmi che replica fai, ti dirò chi sei
L'Etf si fa strada nel reddito fisso
"Ori" incagliati nella volatilità
L'Etf fa l'attivo
Spread e liquidità: come funziona il mercato
Gli Etf e la riforma fiscale
Etf, perché sono a favore
Etf, perché sto attento a non bruciarmi
Asset Allocation dinamica, controllo del rischio con gli Etf
L'analisi Morningstar sugli Etf
I top 30 Etp su Borsa Italiana
ETF Analysis
Etf a sconto? Dipende dal settore
Al fondo bilanciato italiano piace l'Etf

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