Morningstar Investor - Maggio/Giugno 2012 - (Page 31)

Analisi Morningstar I settori industriali baciati dai tassi Di Francesco Lavecchia Dal 2008, la politica monetaria più aggressiva della Fed rispetto alla Bce è stata salutare per i beni durevoli. Non tutti i settori economici sono uguali davanti alla politica monetaria. La teoria economica ci insegna, infatti, che il meccanismo di trasmissione delle politiche attuate delle banche centrali è fortemente condizionato dal contesto economico nelle quali vengono applicate e producono stimoli o restrizioni più o meno forti a seconda delle diverse caratteristiche dei settori economici. La letteratura individua quale principale canale di trasmissione quello dei tassi d’interesse. Il ritardo con cui i prezzi e i salari si adattano ai cambiamenti del contesto economico, infatti, fa sì che una variazione nominale del costo del denaro abbia un impatto sia sul lato della domanda che sul lato dell’offerta aggregata. Gli investimenti e la domanda di beni durevoli si contraggono e di conseguenza la produzione di questi beni e di quelli caratterizzati da una maggiore intensità di capitale. Tale effetto viene poi amplificato dalle imperfezioni esistenti nel mercato del credito, ovvero dall’asimmetria informativa esistente tra chi prende e chi concede il prestito, relati- vamente alla reale solvibilità del debitore, che giustifica il gap esistente tra il costo sostenuto nel finanziarsi all’esterno e quello legato all’autofinanziamento (misurato in termini di costo/opportunità dell’utilizzo del capitale proprio). In ordine sparso Nel caso di un intervento di politica monetaria, questo differenziale si estende o si contrae per effetto di una duplice azione della variazione dei tassi d’interesse sul costo del finanziamento delle aziende. Essa, da un lato, incide Morningstar.it 31 http://www.Morningstar.it

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Maggio/Giugno 2012

Morningstar Investor Maggio/Giugno 2012
Attualità
Rubriche
Hanno scritto per noi
L'Editoriale
Attori della politica monetaria
Eurozona, serve più coraggio
Italia, ora tocca alla spesa pubblica
Le emergenti spostano la crescita
Le cartucce in canna alla politica monetaria
Le “nuove” banche centrali
Cassaforti d’oro
L’intervista
Come cavalcare la curva dei rendimenti
I settori industriali baciati dai tassi
I watcher delle banche centrali
Analisi Morningstar
Etf valutari e monetari a confronto
ETF Analysis
Obiettivi che fanno la differenza

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