Morningstar Investor - Novembre/Dicembre 2012 - (Page 38)

Analisi Morningstar In Primo Piano Il fondo esploratore è giovane Di Dario Portioli Indagine sulle alternative disponibili in Italia per investire sui nuovi emergenti. Nuovi, piccoli e rari sono gli aggettivi per definirli. Fondi della categoria Morningstar Azionari internazionali mercati di frontiera distribuiti in Italia Nome fondo Eurizon EasyFund Eq EM Mkt NF LTE Z HSBC GIF Frontier Markets A Acc Sarasin EmergingSar - New Frontiers A Schroder ISF Frontier Markets Equity A Templeton Frontier Markets A Acc (€) Fonte: Morningstar Direct - Ottobre 2012 Società Eurizon Capital S.A. HSBC Investment Funds (Luxembourg) S.A. Saasin Investmentfonds SICAV Schroder Investment Management Lux S.A. Franklin Templeton Investment Funds Attivo in gestione (EUR) 18.286.958 42.904.231 13.974.009 45.825.112 819.774.693 Data di lancio/ Revisione politica di inv. 23/04/2012 30/11/2011 01/01/2010 15/12/2010 14/10/2008 ISIN LU0719365545 LU0666199749 LU0096560650 LU0562313402 LU0390137031 Se dovessimo descrivere il tipico fondo della categoria Morningstar Azionari internazionali mercati di frontiera potremmo usare i seguenti aggettivi: nuovo, piccolo e raro. Queste caratteristiche sono il risultato di un’indagine sui fondi distribuiti alla vendita in Italia. Caro-fondo Innanzitutto, a livello europeo, esistono diciassette fondi azionari dedicati ai mercati di frontiera, secondo i dati censiti da Morningstar. Di questi, poi, solo cinque sono disponibili alla vendita in Italia (vedi tabella). Dunque, si tratta di un universo ristretto, in cui le alternative sono davvero poche. Questo aspetto chiaramente riduce il grado di competizione tra fondi e, di conseguenza, non deve sorprendere il dato sui costi di gestione, che è piuttosto elevato. Infatti, il Ter (Total expense ratio) mediano di categoria riferito al 2011 è pari al 2,59%. Per fare un confronto, nello stesso periodo, l’indicatore sintetico di costi mediano dei “classici” fondi che investono sui mercati emergenti globali è del 2,10%. Il risultato sono maggiori costi per accedere a questa nicchia del mercato. Qualcuno potrebbe pensare che gli investimenti sui mercati di frontiera richiedano maggiori ricerche e, da qui, impongono più costi ai sottoscrittori. Tuttavia, non abbiamo sufficienti informazioni per poter verificare ciò, dato che i documenti contabili non offrono approfondimenti sull’uso di queste risorse. Giovane età Passando al secondo degli attributi individuati, i fondi della categoria si presentano sicuramente come nuovi. Infatti, restringendo il campo a quelli disponibili in Italia, il più anziano (Templeton Frontier Markets) ha quattro anni, essendo stato lanciato nel mese di ottobre 2008. Il fatto di essere nuovi, ovviamente, non è di per sé una caratteristica negativa, ma è un dato di cui bisogna tener conto in fase di studio delle migliori alternative. Per esempio, non sarà possibile fare confronti tra fondi simili su orizzonti di tempo lunghi e sotto condizioni di mercato differenti. Ciò detto, bisogna considerare che la data di lancio di un fondo non sempre coincide con la storia dei suoi fondamentali. Ad esempio, per quanto riguarda il fondo di Franklin Templeton, il suo gestore, Mark Mobius, vanta oltre 40 anni di esperienza sui mercati emergenti e, peraltro, già gestisce da tempo altri mandati sui mercati emergenti (come Templeton Emerging Markets). In questi casi, chi si appresta a scegliere un’alternativa di investimento, dovrebbe valutare questi aspetti. Dimensioni ridotte Infine, la terza qualità che abbiamo riscontrato è quella riferita alla dimensione. Con l’unica eccezione di Templeton Frontier Markets, gli attivi in gestione per questi fondi sono modesti, ovvero inferiori a 50 milioni di euro. E’ possibile leggere questo aspetto insieme ai primi due: essendo giovani, questi fondi non hanno avuto 38 Morningstar Investor Novembre / Dicembre 2012

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Borse, i big delle commodity vanno all'estero
Il fondo esploratore è giovane
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