Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013 - (Page 14)
In Primo Piano
La ricerca ai tempi della globalizzazione
Di Paolo Federici
Negli ultimi 15 anni i rendimenti dei mercati emergenti globali
sono dipesi in gran parte dalla selezione dei titoli. Conoscere il
contesto competitivo è un must.
L’ipotesi di mercati efficienti (EMH, Efficient
Market Hypothesis), nella sua definizione più
comune afferma che, in un mercato in cui
avvengono regolari negoziazioni tra numerosi
investitori ben informati e che tendono
razionalmente a massimizzare i profitti, i titoli
presenteranno un prezzo adeguato che
rispecchia appieno e in qualsiasi momento
tutte le informazioni disponibili.
Se questo fosse vero, la conclusione logica
sarebbe che nessuna ricerca o analisi potrebbe
contribuire a sovraperformare il mercato.
14 Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
Il primato della selezione dei titoli
Al contrario, i mercati azionari non sono
pienamente efficienti e la ricerca dei
fondamentali può contribuire a scoprire e
sfruttare le inefficienze, aggiungendo in tal
modo valore ai portafogli.
Il principio alla base di questo approccio è che
le prospettive, e con esse le valutazioni, delle
singole aziende (analisi bottom-up) possono
essere previste con maggiore precisione
rispetto a quanto invece sia possibile
basandosi principalmente su temi e i fattori
macroeconomici (visione top-down), ecco
perché la selezione dei titoli con le migliori
prospettive è, a nostro avviso, la migliore e più
efficace strategia di investimento in ogni fase
di mercato, specie quelle caratterizzate da
maggiore incertezza sulla direzione che
prenderanno i mercati.
L’elemento chiave per il conseguimento di un
successo di lungo termine è infatti la capacità
di prevedere con grande accuratezza le
prospettive delle singole società. In
quest’ottica il modo migliore per fornire valore
Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
Attualità
Rubriche
Hanno scritto per noi
L'Editoriale
L'analisi orientata al valore
Grattacapi per gli analisti
La ricerca ai tempi della globalizzazione
Il gestore attivo non segue la moda
Caro azionista, non buttarmi via
Il tecnico non parla come il fondamentale
Panico, nemico degli investitori
L'Oracolo studia e, a volte, si innamora
5 domande al professor Max Otte
Il giusto market timing per il lungo periodo
Un kit di ricerca per gli investitori
Corporate bond per dormire sonni tranquilli
I campioni non vincono in volata
Fondi, quando la medaglia è d'oro zecchino
Come valutare un Etf
Gli indici parlano Morningstar
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