Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013 - (Page 30)
Il Personaggio
L’Oracolo studia e, a volte, si innamora
Di Marco Caprotti
Warren Buffett con l’analisi fondamentale va a caccia di società
sottovalutate su cui investire nel lungo periodo. Ma ogni tanto
sbaglia mira.
“L’attività di un’azienda nella quale si vuole
investire deve essere facilmente comprensibile”.
“Le fonti di guadagno della società
devono essere chiare e prevedibili nel tempo”.
“Bisogna sempre avere un pensiero critico e
indipendente”. Sono solo alcune delle massime
che formano l’analisi fondamentale secondo
Warren Buffett, chiamato anche l’Oracolo di
Omaha (la sua città natale), uno degli
investitori più celebri e celebrati al mondo,
famoso fra le altre cose, per non essere
rimasto coinvolto nello scoppio della bolla
speculativa legata ai titoli Internet del 2000.
I critici aggiungono però che questo atteggiamento,
contrario a tutto ciò che non si conosce
e non si comprende subito gli abbia fatto
mancare i guadagni legati alla fase di crescita
dei titoli del web. La storia, comunque sembra
dare ragione a lui. L’investimento – possiede il
23% - nella società che controlla il quotidiano
Washington Post (il settore della stampa
tradizionale dagli operatori di mercato è considerato
uno dei meno eccitanti che ci siano) in 30
anni gli ha dato un rendimento superiore al
15mila%. Nello stesso periodo l’indice S&P500
ha guadagnato il 1.700%.
La sua fama non è in discussione: la sua
Lettera agli investitori inviata tutti gli anni ai
soci della Berkshire Hathaway (la sua società
di investimenti) è uno dei documenti più letti
dagli investitori di tutto il mondo che vogliono
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possedere un po’ di magia dell’Oracolo. Per lo
stesso motivo l’assemblea dei soci della
Berkshire è uno degli eventi attesi con più
interesse dagli operatori.
Tutto comincia a scuola
La leggenda vuole che Buffett abbia iniziato
l’attività di investitore a 11 anni, realizzando
plusvalenze grazie alla vendita a scuola di
bibite comprate nel negozio di fronte, e che a
14 anni abbia comprato un appezzamento di
terreno per poi affittarlo ai pastori locali.
Tornato ad Omaha dopo l’università, amici e
parenti gli chiesero di gestire i loro soldi. Così
ha fondato la Buffett Partnership, un fondo
d’investimento con il quale ha iniziato ad
applicare le strategie d’investimento insegnategli
dal suo mentore, il professor Benjamin
Graham, dette del value investing (cioè della
ricerca di titoli sottovalutati da comprare e
tenere per lunghissimi periodi). Attraverso
questa strategia d’investimento, Buffett
acquisisce importanti partecipazioni in colossi
come Coca Cola, Gillette, McDonald’s e Walt
Disney. Successivamente, decide di rendere
pubblica la Buffett Partnership fondendola con
una società tessile quotata, la Berkshire
Hathaway, il suo primo vero investimento,
effettuato a inizio anni ’60.
Studiare il successo
E qui emerge un altro dei punti fermi della
strategia di Buffett. Si acquista sempre con
una visione di lungo termine. Con
un’importante avvertenza, però: “Bisogna
essere pragmatici, non dogmatici”. In altre
parole, non bisogna innamorarsi troppo di un
asset di investimento. Quando le valutazioni
sono troppo alte, allora e meglio vendere e
ritornarci sopra quando i prezzi saranno più
ragionevoli. Un modo di agire che, tuttavia, lo
stesso Buffett non ha seguito, ad esempio, con
Coca Cola. Nel 2005, ad esempio, il colosso
delle bevande ha prodotto un rendimento
negativo del 23% per Berkshire.
E questo perché l’oracolo non si era voluto
liberare della partecipazione nel 1999, quando
il prezzo del titolo era intorno ai 70 dollari (e la
maggior parte degli analisti dava come fair
value 60 dollari circa). Non è l’unico errore
dell’Oracolo. In più di un’occasione si è
lamentato di non aver investito nel colosso
della grande distribuzione Wal-Mart a causa di
repentini aumenti di prezzo del titolo che gli
facevano cambiare idea. Ne deriva un altro
degli elementi che, secondo gli storici della
finanza (e i numeri), fanno di Buffett uno dei
migliori investitori della storia: la capacità di
riconoscere i propri errori (e di non farsi
condizionare da questi). La morale di tutta
questa storia la lasciamo a una delle massime
dell’Oracolo: “Se vuoi avere successo, è una
buona idea studiare il successo”. K
Marco Caprotti è editor&analyst di Morningstar Italy.
Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
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La ricerca ai tempi della globalizzazione
Il gestore attivo non segue la moda
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Panico, nemico degli investitori
L'Oracolo studia e, a volte, si innamora
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Un kit di ricerca per gli investitori
Corporate bond per dormire sonni tranquilli
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Fondi, quando la medaglia è d'oro zecchino
Come valutare un Etf
Gli indici parlano Morningstar
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