Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013 - (Page 7)

L’Editoriale La scimmia bendata e i cacciatori di valore Sara Silano è direttore di Morningstar Investor Nel 2012 alcune medaglie d’oro dei fondi non hanno brillato. E’ dunque il momento di farle scendere dal podio? Non necessariamente. Quando i mercati innescano un rally, i titoli tendono a salire più sulla base delle emozioni degli investitori che della qualità delle aziende. Lo stesso vale per gli shock finanziari, quando tutto viene venduto indistintamente. Ma si sa, l’euforia e il panico durano poco, lasciando alle spalle molte delusioni. Un vecchio detto recita: “Chi va sano, va piano e va lontano”. Tradotto nel mondo finanziario, significa che chi non corre dietro alle mode e non si fa trasportare dalle bolle, nel lungo periodo sarà più appagato di chi vive “sulla cresta dell’onda”. Warren Buffett, uno dei guru finanziari più celebri al mondo, lo testimonia da oltre 50 anni. Come scrive Marco Caprotti, nella rubrica “Il personaggio”, l’investimento nella società che controlla il quotidiano Washington Post (il settore della stampa tradizionale dagli operatori di mercato è considerato uno dei meno eccitanti che ci siano) in 30 anni gli ha dato un rendimento superiore al 15mila%. Nello stesso periodo l’indice S&P500 ha guadagnato il 1.700%. Per chi vuole seguire questo tipo di approccio, l’analisi fondamentale può rappresentare una buona guida, perché cerca di dare il giusto valore ai titoli, analizzando fattori macro (ad esempio il quadro competitivo) e microeconomici (il bilancio). Morningstar ha da sempre sposato questa metodologia, applicandola alla valutazione di azioni, obbligazioni, fondi ed Etf. La nuova frontiera, spiega Don Phillips, president dell’Investment research, nelle pagine che seguono, è l’integrazione tra la ricerca sulle singole classi di attività, la costruzione e il monitoraggio del portafoglio. Dopo l’ubriacatura delle ultime bolle finanziarie e gli eccessi di irrazionalità generati dalla crisi del debito sovrano in Europa, il 2013 può essere l’anno per tornare a guardare i fondamentali dei propri investimenti, con qualche avvertenza, però. Innanzitutto, per essere nell’interesse dell’investitore e non di chi la produce, la ricerca deve essere indipendente, chiara ed equa. I processi, dunque, devono basarsi su criteri confrontabili e facilmente descrivibili, comunemente accettati nella comunità accademica e degli operatori di mercato. L’emissione di un rating dietro il pagamento di un compenso, ad esempio, non rispetta tali principi ed è per questo che Morningstar non ricorre a tale pratica. Qualcuno potrà obiettare che il famoso esperimento della scimmia bendata, di cui parliamo nell’articolo “Il giusto market timing per il lungo periodo”, ci ricorda che la scelta casuale dei titoli rimane un esperimento imbattuto, ma avere un metodo è un buon antidoto contro l’emotività che induce quasi sempre a commettere errori. Da questo numero, Morningstar Investor diventa trimestrale per allinearsi alle pubblicazioni di Morningstar nel mondo, con l’obiettivo di avere una strategia editoriale più coordinata ed efficace. Sara Silano, Direttore di Morningstar Investor sara.silano@morningstar.com Morningstar.it 7 http://www.Morningstar.it

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013

Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
Attualità
Rubriche
Hanno scritto per noi
L'Editoriale
L'analisi orientata al valore
Grattacapi per gli analisti
La ricerca ai tempi della globalizzazione
Il gestore attivo non segue la moda
Caro azionista, non buttarmi via
Il tecnico non parla come il fondamentale
Panico, nemico degli investitori
L'Oracolo studia e, a volte, si innamora
5 domande al professor Max Otte
Il giusto market timing per il lungo periodo
Un kit di ricerca per gli investitori
Corporate bond per dormire sonni tranquilli
I campioni non vincono in volata
Fondi, quando la medaglia è d'oro zecchino
Come valutare un Etf
Gli indici parlano Morningstar

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